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猪价见底,猪产业链或成6月A股避风港

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核心提示:5月30日,三大指数均大幅下挫,两市跌停个股数量高达221只,上证指数更是创下近一年新低。当下,A股市场一方面缺乏增量资金,处
 5月30日,三大指数均大幅下挫,两市跌停个股数量高达221只,上证指数更是创下近一年新低。当下,A股市场一方面缺乏增量资金,处于存量资金博弈的局面;另一方面,市场主流资金除了对于上市公司的业绩确定性非常看重之外,公司有息负债的高低以及现金流的充沛程度与否也成为其关注的重中之重。在此情况下,必需消费品成为信用风险“阵痛期”内最好的“避风港”,而且从中长期视角来看,必需消费品也同时契合“调结构”和“扩内需”的政策主线。从此前A股市场大消费板块的表现情况来看,无论是食品制造加工板块中的酱油、醋、面粉、榨菜等大众消费品上市公司还是白酒板块中二、三线白酒上市公司,均跑赢了二级市场上绝大多数公司。基于此,作为大众日常消费中不可或缺的部分,猪肉类上市公司也有望复制上述大众消费品的表现,在后续的市场交易中获得市场投资者的青睐。一方面,猪价经历了过去2年的下滑后,已经基本触底,根据Wind数据统计显示,过往猪产业链二级市场指数价格往往先行于猪价触底,而且每年的5-8月为传统意义上的猪价反弹窗口,从近期几家券商实地跟踪调研情况来看,5月份猪价已经有反弹的苗头。

数据来源:Wind

另一方面,信用风险下,猪肉这类必需消费品成为“避风港”的不二选择,而且不同于其他大消费类股票,今年以来猪产业链板块内整体公司股价涨幅落后,估值具备优势,在存量博弈环境下容易受到资金的关注(下表中“预测净利润”为多家券商一致性预测净利润的平均值,“预测PE”为根据多家券商一致性预测出的全年净利润及5月30日收盘价所计算出的市盈率)。

数据来源:Wind

不难看出,板块内19只个股今年以来涨幅为正的仅有7只,其中罗牛山(000735.SZ)受海南题材炒作涨幅高达108.18%,顺鑫农业(000860.SZ)则更多的凭借其三线白酒业绩推动实现了69.23%的涨幅。如果将这两只股票剔除,则实际和猪肉板块相关的上涨仅有5只。而自4月23日猪肉板块阶段性触底以来,板块内上市公司(剔除罗牛山和顺鑫农业)涨幅最高的也仅有16.21%,市场对于猪价的周期性变化仍存在一定的预期差。正因如此,从当前时点猪产业链中龙头公司的估值情况来看,均存在一定的“洼地优势”————正邦科技(002157.SZ)与天邦股份(002124.SZ)的18年预测PE均不足16倍,分别为15.28倍和15.56倍;行业巨无霸温氏股份(300498.SZ)18年预测PE低于20倍,为19.28倍,另一家龙头公司牧原股份(002714.SZ)18年预测PE略高,达到了24.50倍。“五穷六绝”是A股市场的一句俗语,相比于5月份而言,6月份整个二级市场大概率或将面临更加严峻的资金状况,存量博弈下必将导致只有少数板块会获得市场资金的追捧,从市场偏好以及板块估值角度,猪肉板块都有望成为6月份A股市场的幸运儿。

 
关键词: 猪价
 
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